📉 인플레가 조만간 잡힐 수도 있는 이유
이진우의 익스플레인 나우

이진우

경제 평론가입니다. MBC ‘이진우의 손에 잡히는 경제’를 진행합니다.

올해 초만 해도 “요즘 시중 금리는 어떻습니까?”라는 질문을 받으면 “계속 조금씩 오르고 있습니다”가 정답이었습니다. 그런데 요즘엔 답이 좀 달라졌습니다. “어떤 시중 금리를 말씀하시나요?”라고 되물어야 합니다.

계속 오르는 기준금리 : 기준금리는 계속 오르는 중이죠. 그 기준금리와 연동해 움직이는 시중 은행의 예금금리와 그 예금금리에 얽혀 움직이는 코픽스(변동형 주택담보대출의 기준금리)도 지속 상승 중입니다. 코픽스의 최근 움직임은 여기에서(👉 클릭) 보실 수 있는데 가파른 상승세입니다. 이렇다 보니 영끌로 아파트를 샀다가 대출 이자가 갑자기 올라서 고민스럽다는 기사도 자주 나옵니다(🔗관련 기사).

사실 올해 초에도 대출금리가 올랐던 건 마찬가지였습니다. 그러나 경우가 좀 다른데, 앞서는 <신규 대출 희망 고객>들에게 가능하면 대출로 집을 사지 말라는 뜻으로 의도적으로 높은 금리를 요구했던 거라면, 요즘에는 <과거 대출 고객>들에게 적용되는 대출금리도 가파르게 오르고 있습니다. 변동금리 대출자들은 최저점 대비 1.5%p가량 더 높은 금리를 요즘 부담하고 있습니다.

중장기 금리는 내려간다, 왜? : 그러나 3년 만기 국채 금리의 동향은 좀 다릅니다(🔗관련 자료). 얼마 전부터 오히려 내려가고 있습니다. 1주일짜리 금리인 기준금리는 계속 오르지만 3년 또는 10년 만기짜리 채권의 금리는 내려가고 있는 것이죠. 이는 ‘당장은 금리가 올라가도 3년이나 10년 후엔 지금 생각하는 것보다는 금리가 높지 않을 것’이란 예상이 반영된 결과입니다. 다시 말해, 금리를 올리고 있긴 하지만 조만간 금리 인상을 멈추고 인하를 시작하게 될 가능성이 있다는 쪽에 시장이 베팅한 결과로 볼 수 있습니다.

요즘 이렇게 중장기 금리가 내려가는 현상과 그 배경에 대해선 이 기사(👉클릭)에 잘 설명돼 있습니다. 미 연준이 올해까지는 금리를 올리겠지만 내년부터는 금리를 내릴 거란 전망이 점점 많아지고 있다는 뉴스도 이런 배경에서 나오는 예측입니다(🔗관련 기사). 인플레도 조만간 정점을 찍고 내려올 것이고 가파른 금리 인상으로 경기도 나빠지면서 중앙은행은 다시 찬물을 준비할 거란 예상입니다.

뜨고 있는 <곧 인플레 잡히고 기준금리도 낮아진다>는 전망 : 물론 이 예상이 맞을지, 틀릴지는 모를 일입니다. 연준조차도 인플레가 언제 잡힐지, 올해 금리를 얼마나 올려야 할지 계속 상황을 지켜보면서 결정해야 하는 상황입니다. 며칠 전 제롬 파월 연준 의장도 금리 인상 속도는 늦출 수도 있지만 그렇다고 경기가 나쁘거나 나빠질 것 같지는 않다는, ‘이럴 수도 있지만 저럴 수도 있다’는 류의 다소 모호한 답을 내놨습니다.

<조만간 금리 인상이 멈추고 인플레도 잡힐 것이며 그 이후엔 경기 부양을 위해 금리를 낮출 것>이란 예상의 반론도 만만치 않습니다. 지난주 목요일자 리멤버 나우 뉴스레터(👉클릭)의 여러 필진 코멘트는 현재의 중장기 금리 인하가 “그간 금융 환경의 관성을 반영한 성급한 움직임”이라고 지적하고 있습니다.

전쟁 끝나면 잡힌다 vs 고물가는 뉴노멀 : 관건은 인플레가 조만간 잦아들 것이냐에 달려있는 듯합니다. 현재의 강력한 인플레가 러시아-우크라이나 전쟁과 코로나로 인한 공급망 차질에 따른 것이었다면, 시간이 흐를수록 그 여파가 줄어들 것으로 보는 게 합당할 듯합니다만, 좀 다른 의견도 있습니다. 당분간은 인류가 ‘가장 싼 곳에서 제품을 만드는 시대’로 되돌아가기 어렵다는 요지의 분석입니다.

미국은 중국의 값싼 노동력 대신 좀 더 비싸지만 더 신뢰할 수 있는 자국이나 멕시코로 공장을 옮기게 될 것이고, 중국도 전 세계로 팔던 물량을 줄일 수밖에 없으니 규모의 경제 효과가 타격을 입게 될 것입니다. 그래서 비싼 물가가 ‘뉴 노멀’이 되는 시대가 올 거란 전망도 설득력 있게 제기됩니다(🔗관련 기사).

비싸진 가격 떠받칠 수요가 가능할까? : 그러나 금리 결정의 제1 요인인 물가는 ‘얼마나 가격이 비싼가’를 측정하는 게 아니라 ‘작년에 비해 얼마나 더 가격이 올랐나’를 측정하는 지표입니다. 공급망의 변화와 다극화 흐름(프렌드쇼어링)이 가격 자체를 일시적으로 올릴 수는 있습니다만, ‘지속적인’ 가격 인상으로 연결되려면 비싸진 가격에도 더 소비하려는 적극적인 수요가 반드시 뒷받침돼야 합니다. 그런 수요가 계속 나오게 될지, 나온다면 어떤 이유에서일지, 그런 변화가 생긴다면 글로벌 금융 위기 이후 10년 넘게 이어지던 저성장 흐름을 무엇이 바꿔놓은 것으로 봐야할지 등은 여전히 생각해 볼만한 고민 거리입니다.

🪙 아르헨 국민들은 왜 비트코인을 사들일까
오늘의 이슈

비트코인 가격은 올해 초만 해도 6만달러에 근접했지만 지금은 2만달러를 조금 넘는 정도입니다. 달러에 비해 비트코인의 가치는 반토막 이상 추락한 것입니다. 달러를 갖고 있던 미국 국민들이 비트코인을 구매했다면 더 좋은 자산(달러)을 팔고 더 나쁜 자산(비트코인)을 산 셈이니 나쁜 투자를 한 것입니다.

페소화 더 떨어지니 아르헨 국민엔 남는 장사 : 반면 아르헨티나 국민들 입장에서 보면 비트코인 투자가 나쁜 투자가 아닐 수 있습니다. 아르헨티나 페소의 가치는 최근 1년간 약 30% 정도 하락했습니다. 올해 초만 해도 1달러가 100페소였는데 요즘은 1달러가 131페소입니다.  비트코인이 페소화보다 더 떨어졌으니 올해 초 비트코인을 구매한 아르헨티나 국민은 페소화로 표기된 비트코인 가격도 하락했을 겁니다.

그러나 요즘도 아르헨티나 페소화는 계속 하락하는 반면 비트코인은 최근 1개월 사이 20%가량 올라왔습니다. 때문에 비트코인은 오를 것이며 페소화는 더 하락한다는 예상에 베팅하기 위해 비트코인을 구매하는 아르헨티나 국민들이 늘고 있습니다. 아르헨티나 정부가 최근 3개월 사이 비트코인을 매수한 기록이 있는 국민들은 암호화폐 거래소에 접근할 수 없도록 한 조치는 비트코인 구매를 막기 위해서입니다(🔗관련 기사).

환율은 더 크게 오른다 : 아르헨티나 국민들이 비트코인을 계속 구매하면 비트코인 가격이 올라가고, 우리나라의 김치 프리미엄 같은 아르헨티나 비트코인 가격 상승 현상이 나타나게 됩니다. 그럼 해외로부터 이를 노린 비트코인 수입이 늘어나게 되죠. 결국 아르헨티나는 아까운 달러로 비트코인을 계속 수입하는 상황이 벌어지게 돼 달러 고갈이 빨라지고 환율은 더 빠른 속도로 오르게 됩니다.

우리나라에서 벌어졌던 암호화폐 수입을 위한 외화 밀반출 사건도 같은 맥락입니다(🔗관련 기사). 우리나라가 아르헨티나보다 외환사정이 나으니 그 충격을 별로 받지 않았을 뿐입니다.

💡 놓치면 아까운 소식

> 오늘부터 달라지는 대출 규제 : 주택 관련 가계 대출 규제가 오늘부터 바뀝니다. 이제 생애 처음으로 주택을 구매하는 사람들은 지역이나 집값에 상관 없이 집값의 최대 80%를 빌릴 수 있게 됩니다. 최대 대출 한도는 6억원입니다. 지금까진 투기 과열 지구 등 지역에 따라 대출 한도가 50~70%로 제한됐고, 한도는 4억원이었습니다. 1주택자가 규제 지역 내 주담대를 받을 때 기존 주택을 처분해야 하는 기한도 기존 6개월에서 2년으로 늘어납니다(🔗관련 기사).

> 주변국 가스 공급 끊는 러시아…獨은 가스 요금 인상 : 러시아가 에너지 무기화를 가속화하고 있습니다. 이번엔 이웃 국가인 라트비아에 대한 천연가스 공급을 중단한 건데요(🔗관련 기사). 라트비아가 러시아 통화인 루블화가 아닌 유로화로 가스 대금을 지급한 게 이유입니다. 러시아는 급락한 루블화 가치를 떠받치기 위해 교역국들에 대금을 루블화로 지급하길 요구하고 있습니다. 한편 러시아는 서방에 대한 가스 공급도 계속 줄이고 있습니다. 최근엔 독일과 연결된 노르트스트림 가스관 가동을 중단시켰다가 재개했는데, 공급량을 평소 대비 5분의 1로 줄였습니다. 이에 독일 정부는 10월부터 가스 요금을 인상하기로 했습니다. 연간 최대 133만원을 더 부담하게 될 전망이라네요(🔗관련 기사).